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贵州茅台：直营之路，曲折中带有惊喜。本周茅台回复了交易所监管工作函，2019年公司遵循不超过2018年末净资产金额5%的标准（56亿元），继续向茅台集团销售本公司产品，若按2018年茅台酒均价测算，56亿元对应供应量约2776吨，剔除2018年报中的茅台集团电商和机场等关联交易约25亿元，集团营销公司配额约1537吨，符合我们预期，明显好于市场预期。根据公告显示，公司重新统筹因违规被收回的茅台酒经营权，将其投放到自营、团购等符合本公司营销战略布局的渠道和方式，我们预计茅台销售公司自营和团购等渠道供应量在4500吨左右，测算全年茅台酒均价有望提升5.7%。此外，公司计划在中秋、国庆前夕，向市场集中投放7400吨茅台酒，我们认为这里面将会包含一部分自营和团购渠道供应量，此举一方面可以增厚业绩，另一方面也可以适度平抑价格过快上涨势头，对龙头茅台健康持续发展具备重要意义。结合7月以来发货量以及去年三季度发货量，我们预计三季度茅台发货量有望实现15%以上增长，对应收入增速有望达20%以上。长期来看，渠道价差终将回归正常水平，我们建议以更长远视角来看待公司投资机会，持续重点推荐。

那么，从本世纪初劝导分类到如今强制分类，超大城市新一轮生活垃圾分类将迎来什么变革？此前存在的怪圈又该如何破解？记者就此采访了北上广等地的环境专家。对不分类投放垃圾说“不”再过一周，《上海市生活垃圾管理条例》将正式开始实施。这个条例之所以引人注目，在于其标志性意义：在进行20多年倡导工作后，上海率先将垃圾分类纳入法治框架。

责任编辑：闫宏亮来源：第一财经网今年7月，上海歌斐资产主动报案，引爆广东承兴、承兴国际控股以及博信股份实控人罗静利用供应链金融业务，对多家金融机构进行欺诈事件，并将京东卷入其中。8月20日，有消息称，该案情出现反转，京东一位许姓员工因涉及合同诈骗被正式批捕，该员工曾于京东3C事业部担任采销经理，自2016年起在京东任职期间即负责承兴与诺亚三方供应链融资业务的推动，于今年5月突然离职。

风险提示：政策扰动、药品质量问题。食品饮料范劲松、龚小乐：茅台直营及五粮液中报预告的利好有望引领行业继续前行-20190811本周事件比较多，茅台直营方案的落地带来的惊喜，结合我们近期参观中国高档酒业展览会的见闻，对安琪酵母、保健品线上的调研以及五粮液 、伊利、青岛啤酒等公司的动态追踪。我们认为高档酒引领白酒板块不断成长，三季度有望继续保持较好的增长；食品行业龙头不断强化自己的竞争力以确保中长期的成长，主要表现为：伊利出台股权激励以保中长期增长，青岛啤酒推动组织变革红利逐现，安琪酵母董事长虽更换但不改双百目标、积极推动产能搬迁与扩建。

更值得关注的是，由于天茂集团大股东将公司股权质押，在股价大幅下降的背景下，其不得不进行补充质押。2018年10底，公司大股东王薇（与刘益谦为一致行动人，是刘益谦配偶）进行了补充质押。截至目前，新理益集团、刘益谦及王薇共质押的股数为24.68亿股，占其持股比例的75.89%。下图为财联社对天茂集团公告的截图：

冉绍之冉绍之，男，汉族，中共党员，1953年5月出生，重庆奉节人，重庆市奉节县移民局原副局长。他作为一名长期工作在移民第一线的基层干部，心系国家大局和移民利益，深入细致做好移民的思想政治工作，落实移民生产、生活安置等问题。积极投身三峡库区建设，成功创造“江边一条路、路边一排房、房前工商业、房后种果粮”的移民后靠安置模式，为重庆农村移民安置树立了样板，在三峡库区大力推广。大胆探索三峡库区多元化发展格局，带领群众配套新建人畜饮水和灌溉蓄水工程，修建排水堰和移民公路，开发果园和耕地，圆满完成三峡移民外迁内安任务。荣获“全国先进工作者”“全国优秀共产党员”“人民满意的公务员”等称号。